بررسی عوامل تعیین کننده ساختار سرمایه شرکت های فعال در بورس اوراق بهادار تهران تحت رویکرد سیستم پویای gmm

رشد شرکت‌ها، نیاز به منابع مالی دارد، لذا تعیین ساختار سرمایه مطلوب یکی از اصلی ‌ترین مسائلی است که مدیران با آن روبرو هستند. ساختار سرمایه یک مفهوم بسیار مهم در دنیای شرکت‌ های بزرگ است و مدیران روزانه در مورد ساختار سرمایه مطلوب شرکت‌ هایی که ثروت سهامداران را به حداکثر می ‌رسانند، تصمیم می‌گیرند. به‌ طوری ‌که ساختار سرمایه به ‌عنوان مهم‌ترین عامـل مـؤثر بـر ارزش‌گذاری و جهت ‌گیری شرکت ‌ها در بازار سرمایه مطرح ‌شده است. از طرف دیگر در مطالعات گذشته به دلیل عدم توجه به مسئله درون ‌زایی متغیرها و عوامل مؤثر بر ساختار سرمایه، به‌ خوبی این ارتباطات را اندازه ‌گیری نکرده ‌اند. لذا هدف مطالعه حاضر بررسی عوامل تعیین‌کننده ساختار سرمایه شرکت‌ های فعال در بورس اوراق بهادار تهران با کاربرد روش گشتاورهای تعمیم‌ یافته بوده است. برای این منظور نمونه‌ای مشتمل بر 100 شرکت، طی دوره زمانی 1395-1390 جمع ‌آوری گردید و بر اساس رویکرد سیستم پویای gmm، با استفاده از نرم‌افزارهای eviews9 و stata14 مورد تجزیه‌ و تحلیل قرار گرفت. نتایج پژوهش حاکی از تأثیر منفی و معنادار سودآوری، ساختار دارایی و فرصت‌های رشد بر نسبت بدهی بلندمدت بود. همچنین سودآوری، اندازه شرکت‌ ها، ساختار دارایی و نقدینگی بر نسبت بدهی کوتاه مدت اثرات منفی و معنادار داشته است. علاوه بر این، سن شرکت بر نسبت بدهی کوتاه‌ مدت دارای تأثیر مثبت و معنادار بوده است. بر این اساس کارگزاران بورس و مشاوران مالی با توجه به نحوه و میزان تأثیرگذاری متغیر هایی نظیر اندازه، سود آوری، سن شرکت، فرصت‌های رشد و غیره بر ساختار سرمایه در کوتاه ‌مدت و بلند مدت، می ‌توانند تصمیمات بهتری در خصوص امور مالی متقاضیان سهام مبنی بر خرید و فروش آن در بازار اوراق بهادار اتخاذ نمایند.