بررسی ارتباط بین تصمیمات ساختار سرمایه هدف و عدم تقارن اطلاعاتی در بورس اوراق بهادار تهران

در این پژوهش به بررسی تاثیر تصمیمات ساختار سرمایه مورد انتظار (هدف) بر روی عدم تقارن اطلاعاتی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته شده است. عدم تقارن اطلاعاتی توسط نقدشوندگی سهام شرکت اندازه گیری می شود که با معیارهای نظیر حجم معاملات، نسبت بازده صفر، توسعه عرضه و تقاضای نسبی، انتشار موثر سهام، هزینه معاملات چرخشی و شاخص تاثیر قیمتی برای اندازه گیری استفاده می شود. جامعه ی آماری این تحقیق، شامل تمام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و نمونه ی مورد بررسی، شامل 122 شرکت از گروه صنایع مختلف است که داده های آنها برای بازهی زمانی شش ساله از سال 1387 تا 1392 با مدل سازی مشترک اهرم مالی (ساختار سرمایه) و نقدینگی (عدم تقارن اطلاعاتی)، با استفاده از مدل رگرسیون چند متغیره (داده های تابلویی) با اثرات تصادفی برای مدل اصلی و اثرات ثابت برای مدل های فرعی، مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفت. نتایج حاصل از تحقیق وجود روابط معنادار را تایید می کند. اطلاعات نشان می دهد که افزایش مورد انتظار در ساختار سرمایه هدف شاخص عدم تقارن اطلاعاتی را کاهش می دهد. همچنین نتایج این تحقیق رابطۀ منفی و معنادار بین ساختار سرمایه هدف و معیارهای نقدینگی شامل: حجم معاملات، نسبت بازده صفر، توسعه عرضه و تقاضای نسبی و انتشار موثر سهام را تایید می کند. این در حالیست که بین ساختار سرمایه هدف و معیارهای نقدینگی شامل: هزینه معاملات چرخشی و شاخص تاثیر قیمتی رابطه مثبت و معنادار وجود دارد.