بررسی اثر تعدیلی انتظارات سرمایه گذاران بر مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای در بورس اوراق بهادار تهران

نتایج تحقیقات انجام شده در بازارهای پیشرفته نشان می دهد که تئوری های سنتی دستاویز مناسبی برای نمایش واقعیت های پیچیده بازارهای مالی در هزاره سوم نیستند و در نگاه به دنیای مالی باید از رویکرد های جدیدتری که بتواند اهمیت علوم رفتاری و روانشناسی در حوزه مالی را نمایش دهد، استفاده نمود. یکی از رویکردهای جدید در این زمینه توجه به عوامل و متغیرهای رفتاری در حوزه قیمت گذاری دارایی ها می باشد. انتظارات سرمایه گذاران یکی از عوامل رفتاری است که محققان توجه بسیاری به آن داشته اند و در تحقیقات مختلف اثر آن را بر بازده و قیمت گذاری دارایی ها سنجیده اند. پژوهش حاضر با هدف بررسی اثر تعدیلی انتظارات سرمایه گذاران بر مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای در بورس اوراق بهادار تهران صورت گرفته است. روش تحقیق مورد استفاده از نوع پیمایشی است. جامعه آماری این تحقیق کلیه شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد. فرضیات این تحقیق با استفاده از یک نمونه شامل 112 شرکت عضو بورس اوراق بهادار تهران که به روش قضاوتی انتخاب شده اند، مورد آزمون قرار گرفت. در این تحقیق برای اندازه گیری انتظارات سرمایه گذاران از شاخص های غیرمستقیم استفاده شد. نتایج این پژوهش حاکی از آن است که انتظارات سرمایه گذاران تأثیر عمیقی بر بازده سهام دارد، به طوری که اضافه کردن شاخص های انتظارات سرمایه گذاران به مدل capm قدرت پیش بینی بازده این مدل را به طور چشم گیری افزایش می دهد. بنابراین این تحقیق نتیجه می گیرد که انتظارات سرمایه گذاران جزئی مهم از فرآیند قیمت گذاری دارایی های مالی می باشد.